投資房產(chǎn)能否成為抗通脹的有效避風(fēng)港?從理論上說(shuō),在嚴(yán)重的通脹面前,不動(dòng)產(chǎn)投資確實(shí)是抗通脹的可靠避風(fēng)港,道理正如前文所述。然而,我國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況卻未必如此。實(shí)際上,目前我國(guó)不少人想通過(guò)投資房產(chǎn)來(lái)對(duì)抗通脹很可能會(huì)面臨如下兩大風(fēng)險(xiǎn)。
一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。房產(chǎn)投資要對(duì)抗通貨膨脹,房?jī)r(jià)年漲幅必須高于年通脹率。撇開(kāi)房產(chǎn)交易費(fèi)用不說(shuō),假定年通脹率為5%,則房?jī)r(jià)年漲幅至少要高于5%,如果投資購(gòu)房資金中有50%來(lái)自貸款,貸款利率假定為6%,在不考慮自有資金機(jī)會(huì)成本條件下,房?jī)r(jià)年漲幅至少要達(dá)到8%(5%加6%的二分之一)。如果房?jī)r(jià)漲幅為3%,而銀行存款利率也是3%的話(huà),將錢(qián)投資房產(chǎn)還不如存銀行,因?yàn)楹笳邲](méi)有風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,投資房產(chǎn)也可通過(guò)出租來(lái)獲取收益,但前提是租金收益率至少要達(dá)到年通脹率。總之投資房產(chǎn)抗通脹無(wú)非要靠房產(chǎn)漲價(jià)或獲取租金,或者二者兼而有之,現(xiàn)在就分別考察這些方式。
二是政策風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從來(lái)就離不開(kāi)政府的政策調(diào)控,政府希望房地產(chǎn)市場(chǎng)能健康、平穩(wěn)發(fā)展,房?jī)r(jià)不要漲得太高,投資需求不要太猛,百姓住房不要太難。如果通脹預(yù)期使房市投資需求過(guò)于猛烈,政府就有可能出臺(tái)一些政策加以調(diào)控:在土地政策方面,不但加大土地供應(yīng)量,更重要的是加大對(duì)開(kāi)發(fā)商囤地行為的打擊力度;住房保障政策方面,加大保障性住房的開(kāi)發(fā)力度;在貨幣信貸政策方面,不排除進(jìn)一步提高二套房貸門(mén)檻;在財(cái)政政策方面,不排除從持有第二套房開(kāi)始試點(diǎn)征收物業(yè)稅。所有這些都是為了抑制投資需求。當(dāng)然,投資者可以把這些成本轉(zhuǎn)嫁到購(gòu)房人和租房人身上,問(wèn)題是這些人能否承受,如果不能,就會(huì)形成投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)。(作者系復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任 尹伯成)