a股主流房地產(chǎn)公司目前估值處于合理偏高區(qū)域，開發(fā)類09年pe 33倍，10年24倍，rnav溢價31%，pb 5.4倍；出租類09年pe 41倍，10年34倍，rnav溢價22%，pb 3.8倍。
銀監(jiān)會在二套房貸政策上可能適度微調(diào)，目前一線城市二套房首付4成相對執(zhí)行嚴(yán)格，但利率下浮情況仍未明顯調(diào)整。而商業(yè)銀行在等待上調(diào)后的新增信貸額度，而在這種貨幣政策整體基調(diào)依然寬松的背景下，房價上漲趨勢難以改變；房地產(chǎn)投資是政府最期 望的民間投資復(fù)蘇中復(fù)蘇最快的，現(xiàn)在是關(guān)鍵期，因此房地產(chǎn)調(diào)控政策緊縮風(fēng)險小。根據(jù)國泰君安期貨研究所近期對鋼材貿(mào)易商的草根調(diào)研結(jié)果，截至7月中旬房地產(chǎn)用鋼需求并無明顯釋放?？梢?，政府寄予厚望的房地產(chǎn)投資復(fù)蘇基礎(chǔ)并不堅實。
繼續(xù)堅定維持行業(yè)增持評級，繼續(xù)堅定建議超配。
建議關(guān)注二線城市代表股，他們將充分受益于趨勢更確定的 房價上漲，因為項目布局城市發(fā)達(dá)且數(shù)量多、未來1年可售面積飽滿，根據(jù)最新估值，首推名流置業(yè)、蘇州高新，可繼續(xù)關(guān)注中國寶安、浙江廣廈和信達(dá)地產(chǎn)。
可關(guān)注集迪斯尼概念、本地國資整合于一體的上海本地股，推薦標(biāo)的主要是張江高科、深 長城、浦東金橋和中華企業(yè)。
維持前期對st亞華的推薦和12個月目標(biāo)價。
大股東資產(chǎn)注入組合關(guān)注中糧地產(chǎn)、張江高科、城投控股、香江控股、建發(fā)股份、廣宇發(fā)展和陽光股份。(國泰君安研究所)
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