股市“大考”或有驚無險(xiǎn)
-微言大義張煒
超級(jí)大盤股中國建筑即將發(fā)行，被認(rèn)為本周a股市場(chǎng)將迎來一場(chǎng)“大考”。那么，在管理層再度強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策”的背景下，“大考”是不是將有驚無險(xiǎn)？周二的上漲，是否預(yù)示著“考試”已過關(guān)？
作為中國最大的住房建設(shè)公司，中國建筑獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行120億股新股，籌資400多億元，這是自2007年10月份中國石油ipo籌資668億元以來最大的新股發(fā)行。此前，融資規(guī)模超過中國建筑的分別有中國石油、中國神華、建設(shè)銀行及工商銀行等4家。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，按一般超級(jí)大盤股平均中簽率約2.27%來推算，中國建筑ipo有望在一級(jí)市場(chǎng)上“吸金”約兩萬億元。
這讓人回想起中國石油ipo時(shí)的“恐怖”。中國石油于2007年9月下旬傳出“海歸”的消息，10月22日招股，11月5日上市，恰逢大盤由牛轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn)階段，隨后從6124點(diǎn)的高位跌落?？吹匠?jí)大盤股“幽靈”再現(xiàn)，投資者難免有一種緊張感。不過，中國建筑的發(fā)行倒不會(huì)成為壓垮當(dāng)前大盤反彈的“最后一根稻草”。
首先，市場(chǎng)背景不同。中國石油從宣布“海歸”到掛牌上市的一個(gè)半月，期間先后有建設(shè)銀行掛牌上市，中國神華招股，中國太保宣布擬ipo，可謂超級(jí)大盤股輪番上陣。相比之下，當(dāng)前ipo融資剛剛重啟，管理層對(duì)發(fā)行節(jié)奏的把握較為敏感，應(yīng)該不至于像當(dāng)年那樣密集發(fā)行超級(jí)大盤股。
其次，市場(chǎng)吞吐量不同。當(dāng)前正處于流動(dòng)性充裕之際，開放式基金加速發(fā)行，而當(dāng)年中國石油ipo處于連續(xù)加息及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的緊縮時(shí)期，連 股票基金的發(fā)行也念上了“緊箍咒”。有市場(chǎng)人士表示，中國建筑籌資400多億元，看似來勢(shì)迅猛，但以當(dāng)前的流動(dòng)性規(guī)模來看，大盤新股的發(fā)行一點(diǎn)都不成問題，有的只是心理層面的影響。
再次，新股發(fā)行制度改革后的資金面影響不同。網(wǎng)上網(wǎng)下不能同時(shí)申購，單一賬戶的申購上限不得超過發(fā)行量的千分之一，以及新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，對(duì)中國建筑ipo吸納的一級(jí)市場(chǎng)資金將產(chǎn)生抑制作用。當(dāng)年中國石油ipo之時(shí)，申購凍結(jié)資金高達(dá)3.3萬億元。即便如今市場(chǎng)上“不差錢”，中國建筑恐怕難以再現(xiàn)3萬億元凍結(jié)的輝煌。
本周一，滬深兩市分別小幅下跌1.07%和0.36%，反映出市場(chǎng)對(duì)中國建筑發(fā)行的消息并不驚慌。周二，在隔夜美股大漲的帶動(dòng)下，滬深兩市單邊上揚(yáng)，分別上漲2.10%和2.61%，雙雙再創(chuàng)反彈新高，多頭強(qiáng)勢(shì)依舊。
不過，周二的上漲，并不意味著“大考”過關(guān)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，超級(jí)大盤股中國建筑上市帶來的股市“大考”，真正的考試日期未必在本周，而是掛牌上市交易之后?；仡欀袊蜕鲜星昂蟮谋憩F(xiàn)，可發(fā)現(xiàn)超級(jí)大盤股發(fā)行時(shí)往往股指保持高位震蕩，上市后大盤才明顯走弱。
按計(jì)劃，中國建筑15日起至17日詢價(jià)推介，21日至22日網(wǎng)下申購，22日網(wǎng)上申購，24日刊登定價(jià)公告，并在發(fā)行結(jié)束后盡快“登陸”上海證交所。換言之，等到中國建筑上市后才是更敏感的“考試”時(shí)期。多頭目前的強(qiáng)勢(shì)上攻，可能被懷疑為“打時(shí)間差”，在中國建筑申購前“逼空”。
3000點(diǎn)出頭發(fā)行中國建筑與6000點(diǎn)出頭發(fā)行中國石油，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響不同。當(dāng)然，投資者應(yīng)該讀懂管理層安排的意圖。ipo前幾單的過度投機(jī)，是擴(kuò)容提速的理由之一。聯(lián)系到央票的再度“出山”，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)需要穩(wěn)扎穩(wěn)打，過于急速上漲只會(huì)堆積泡沫，帶來調(diào)控反彈的壓力。