21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊麗萍
“在看到短期內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲跡象的同時(shí)，要更多思考未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”6月14日，中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘在“博鰲-21世紀(jì)房地產(chǎn)論壇第9屆年會(huì)”上指出，要警惕新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫，他認(rèn)為，現(xiàn)在這種泡沫已經(jīng)開(kāi)始滋生，“美國(guó)開(kāi)始加息或者新興革命發(fā)生都有可能讓新興國(guó)家的資產(chǎn)泡沫破滅。”
泡沫之爭(zhēng)
金地集團(tuán)董事長(zhǎng)凌克坦言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒(méi)有理順，通縮對(duì)策也還沒(méi)有定論，通脹、泡沫的問(wèn)題又接踴而至。其復(fù)雜性超出意料。
與北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉“全球經(jīng)濟(jì)v形反轉(zhuǎn)”的觀點(diǎn)不同，哈繼銘更堅(jiān)定地認(rèn)為，即將到來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一種“u形反轉(zhuǎn)”。“前期下降非常之深，底部徘徊時(shí)間非常之長(zhǎng)，但未來(lái)的復(fù)蘇不可能再回到原先那種振蕩水平。”未來(lái)10年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能保持每年平均3%—4%的增速，中國(guó)也很難保持平均10%的年增速，“過(guò)去10年，全球充分享受高增長(zhǎng)低通脹的繁榮，但未來(lái)10年，全球?qū)⑸嬖谝粋€(gè)高通脹低增長(zhǎng)的環(huán)境當(dāng)中。”
高通脹低增長(zhǎng)或許就是需要我們正視的現(xiàn)實(shí)。
哈繼銘特別提醒，在這種情況下，要警惕新興市場(chǎng)泡沫的重演。“資產(chǎn)價(jià)格上升背后當(dāng)然是有基本面逐漸復(fù)蘇的因素，但更主要的是錢推動(dòng)。通脹應(yīng)當(dāng)是在新興市場(chǎng)先于美國(guó)等歐美國(guó)家爆發(fā)出來(lái)，因?yàn)樾屡d國(guó)家的消費(fèi)中食品占的比例非常高。”
通脹甚至說(shuō)泡沫的預(yù)期軌跡將會(huì)是怎樣？哈繼銘分析，新興市場(chǎng)明年很有可能出現(xiàn)通脹，一旦貨幣政策緊縮，對(duì)市場(chǎng)的影響有兩方面：一方面內(nèi)部的投資者可能覺(jué)得資金緊；另一方面，西方世界通脹尚未起來(lái)，貨幣政策依然保持寬松，并能容忍更高的通脹。于是，西方投資者認(rèn)為已經(jīng)加息的國(guó)家貨幣將要升值，大量的資金就會(huì)涌入新興市場(chǎng)，搭乘末班車，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格，此時(shí)，美國(guó)的通脹才可能顯現(xiàn)。“只要美國(guó)一加息，美元一升值，資金將大量抽逃，整個(gè)泡沫就會(huì)破滅，如果再伴隨美國(guó)新推的‘革命’，美國(guó)股價(jià)定會(huì)大漲，這時(shí)基本就沒(méi)有新興市場(chǎng)什么的事了。”
哈繼銘的推論絕非危言聳聽(tīng)，十幾年前的東南亞金融危機(jī)就是這樣的一個(gè)“泡沫軌跡”。
國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石也認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫不可避免，房?jī)r(jià)在半年或一年后仍將上漲，他建議今年上半年買股，下半年買房。他指出，泡沫作為現(xiàn)代社會(huì)的一種財(cái)富形態(tài)和我們形影相隨，永遠(yuǎn)不可能沒(méi)有。泡沫的起起落落，市場(chǎng)的潮起潮落，這是生活常態(tài)。“沒(méi)有政府干預(yù)的經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有資產(chǎn)泡沫的市場(chǎng)，沒(méi)有通貨膨脹的世界，那就意味著貧窮。”
但華遠(yuǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)堅(jiān)決不同意房地產(chǎn)“泡沫論”。“把粉絲賣到魚翅的價(jià)格才叫泡沫。”任志強(qiáng)說(shuō)，從目前來(lái)看，cpi和ppi下降，也許在8個(gè)月或者更長(zhǎng)一段時(shí)間還不會(huì)出現(xiàn)高通脹的現(xiàn)象，如果說(shuō)中國(guó)的房?jī)r(jià)貴，為什么貴的房屋有人買，便宜的房屋沒(méi)有人買？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)預(yù)期決定了大家的購(gòu)買。
生存之道
對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，防患于未然才不失為上上策。
“在熊市里需要保安全，在牛市時(shí)則要爭(zhēng)取表現(xiàn)得更好。”凌克的建議是，抓好投資。“投資是房地產(chǎn)公司的生命線。在熊市里做投資一定要敢于冒險(xiǎn)，但在牛市里做投資一定要注重整個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值。”在凌克看來(lái)，投資最關(guān)鍵的是提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
路勁基建董事會(huì)主席單偉豹十分看好未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)，“這種趨勢(shì)10-20年內(nèi)不會(huì)改變，如果開(kāi)發(fā)商資金充裕的話，有可能還是要去拿地，但不能投機(jī)，要以平常的手法拿平常的地，天價(jià)的土地不值得推崇。”
陽(yáng)光100置業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)易小迪認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)最大的問(wèn)題就是庫(kù)存和土地要保持合理的水平，持有可以控制、可開(kāi)發(fā)的土地，而不是片面追求土地儲(chǔ)備數(shù)量。“注意力應(yīng)從過(guò)去高度關(guān)注投資、土地變成市場(chǎng)和產(chǎn)品。”他建議，雖然目前降低資本金是鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)商投資，但開(kāi)發(fā)商不要盲目將資金投入在土地上，“房企應(yīng)主動(dòng)將負(fù)債率降下來(lái)，將精力放在市場(chǎng)和品牌以及看不見(jiàn)的競(jìng)爭(zhēng)力上。”
首創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理劉曉光則言簡(jiǎn)意賅地認(rèn)為，“任何時(shí)候房企的生存之道都是快蓋，快賣。”