??????? 房地產(chǎn)業(yè)的生存狀態(tài)越來越像一枚旋轉(zhuǎn)的硬幣，無法預(yù)測其停止的時(shí)候哪一面朝上。
?????????一個(gè)月前，很多業(yè)界人士還在呼吁地產(chǎn)商去二、三線城市“避風(fēng)”，但來自分析機(jī)構(gòu)的說法卻警示著新的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
??????? 8月中旬，高華證券的分析師們在重慶、武漢和天津進(jìn)行了三天的實(shí)地考察，考察的結(jié)果并不樂觀，他們依然很謹(jǐn)慎地說，“對未來幾個(gè)月部分市場出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)的可能性感到擔(dān)憂”。
??????? 這三個(gè)城市一向被認(rèn)為是二線城市的代表。這份報(bào)告認(rèn)為，天津、重慶、武漢三城市庫存偏高，房產(chǎn)價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)在所難免。
??????? 虎杰投資顧問首席分析師張寅也提醒，在整體形勢不佳的背景下，房地產(chǎn)市場存在地域差異，但不應(yīng)過分夸大，消費(fèi)情緒傳導(dǎo)需要時(shí)間并呈波浪式推進(jìn)，不存在一線城市低迷，二、三線城市卻持續(xù)反向猛漲的可能性。
??????? 高華證券的分析師還認(rèn)為，由于各方面綜合因素，可能將房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇至少推遲到2009年第二季度之后。
??????? 華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)也向本報(bào)表示，“如果經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較明顯的下滑，對房地產(chǎn)的打擊將更加致命?！?/p>
??????? 擔(dān)憂
??????? 高華證券研究人員的調(diào)查顯示，武漢、天津房地產(chǎn)市場信心進(jìn)一步惡化，他們走訪的那些天津的開發(fā)商不得不把銷售目標(biāo)下調(diào)30%至50%。數(shù)據(jù)顯示，這三個(gè)城市的庫存需要12至27個(gè)月才能消化完畢，需要注意的是，接下來9月至11月份還會有大量新增供應(yīng)出現(xiàn)。
??????? 調(diào)查中反應(yīng)市場波動一個(gè)比較明顯的例子是重慶的地價(jià)波動巨大。2007年上半年，重慶平均地價(jià)為350元每平方米，2007年下半年升至1800元，2008年上半年又降至939元。
??????? 研究人員認(rèn)為，這些城市的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)在所難免，黃金地段高品質(zhì)房銷售狀況可能會略好些。支持高華證券這個(gè)結(jié)論的原因還包括：下半年新增房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款可能會低于上半年水平，因?yàn)楦縻y行可能已經(jīng)在上半年用掉了全年房地產(chǎn)開發(fā)貸款額度的65%左右。同時(shí)，未來幾個(gè)月投資增長可能會加速下滑。
??????? 之前，對于二、三線城市的評論較多側(cè)重于二、三線城市表現(xiàn)好于一線城市，甚至中國房地產(chǎn)協(xié)會也建議開發(fā)商前往三、四線城市避風(fēng)。但張寅認(rèn)為，房地產(chǎn)市場并不存在純粹被割裂的地域。“對房地產(chǎn)市場造成影響最重要的因素是成交量，而消費(fèi)情緒是會傳遞的，雖然它會有時(shí)間上的差異?！备呷A證券分析師王逸也反對單純地將二線城市與一線城市對比，因?yàn)楦鱾€(gè)城市情況差異很大，她指出，高華證券的調(diào)查是站在全國整體市場考慮，并非刻意針對某些城市。
??????? 在高華證券走訪的三個(gè)城市當(dāng)中，從承受比例和目前的庫存水平來衡量，重慶的情況略好，其次是天津，最后是武漢。他們認(rèn)為，中央政府對重慶和天津的更有利政策以及重慶大規(guī)模城市改造，為長期內(nèi)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長和住房升級需求提供了更好的前景。
??????? 不過，高華證券依然認(rèn)為，市場的持續(xù)回調(diào)可能對房地產(chǎn)開發(fā)商的2009年盈利造成負(fù)面影響，引發(fā)又一輪盈利預(yù)測/估值下調(diào)。其中主要風(fēng)險(xiǎn)包括：未來幾個(gè)月房屋成交量比預(yù)期更迅速、更強(qiáng)勁地復(fù)蘇；通脹壓力緩解，使政府放松部分緊縮措施。
??????? 沈陽例證
??????? 這份報(bào)告對未來至2009年第二季度的房地產(chǎn)市場看法持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為難以趨穩(wěn)，因?yàn)槲磥韼讉€(gè)月庫存被大量消化的可能性越來越小。由于各方面綜合因素，可能將房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇至少推遲到2009年第二季度之后。
??????? 這份報(bào)告得到很多業(yè)內(nèi)人士的贊同。作為北京地產(chǎn)聯(lián)盟的積極分子，北京國瑞興業(yè)地產(chǎn)公司營銷總監(jiān)齊志輝告訴本報(bào)，他們最近接到了來自二、三線城市數(shù)十家公司的求助電話。其要求幫助的類型種類繁多，不過比一線城市地產(chǎn)商境況稍好的是，求助的內(nèi)容多半是產(chǎn)品表現(xiàn)力不足、產(chǎn)品定位困惑、推廣技術(shù)困難等技術(shù)性問題。有豐富的二線城市操盤經(jīng)驗(yàn)的齊志輝告訴本報(bào)，“青島、威海等一些二、三線城市情況可能比北京還要糟糕?！?
??????? 事實(shí)上，在二線城市中，即便是發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的也難免受到全國大氣候影響。戴德梁行大連公司沈陽分公司高級助理董事李成瑛在接受記者采訪時(shí)表示，沈陽的房價(jià)從全國來看明顯偏低，但上半年以來也出現(xiàn)了明顯的成交萎靡和價(jià)格增長停滯現(xiàn)象。
在沈陽風(fēng)景優(yōu)美的機(jī)場路邊緣，富力地產(chǎn)沈陽分公司工作人員忙碌地準(zhǔn)備著“仙湖國際別墅”開盤工作。盡管該別墅的園林和設(shè)計(jì)至臻至善，在沈陽首屈一指。不過，富力地產(chǎn)的忙碌在沈陽還是顯得相當(dāng)孤獨(dú)，難得見到其他項(xiàng)目與之打拼競爭的廣告，因?yàn)榇蠖囗?xiàng)目都推遲了開盤計(jì)劃。
??????? 根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，沈陽今年前兩個(gè)季度成交面積為420萬平米，同比呈現(xiàn)明顯下滑。而成交價(jià)格官方數(shù)據(jù)顯示為同比漲幅3%。對于這個(gè)仍舊保持略微增長的數(shù)據(jù)，李成瑛有些猶豫，“我不是很確定，市場的表現(xiàn)可能沒這么好?！?
??????? 目前沈陽的平均商品房價(jià)格為3700元/平方米，2007年底時(shí)的均價(jià)為3400元。與大部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)二線城市比起來，沈陽房價(jià)極低。甚至與河北省某些三線城市均價(jià)接近。即便有人放膽說聲沈陽房地產(chǎn)無泡沫，預(yù)計(jì)反對者也不會太多。在深圳、廣州低迷大半年之后，沈陽終于感覺到了寒意，盡管這個(gè)城市一直被認(rèn)為是增長潛力巨大、泡沫較小的城市。
??????? 有趣的是，泡沫成分較少的評估多少還是會給沈陽留些好處，一個(gè)呈現(xiàn)正比的證據(jù)顯示越是發(fā)展早、價(jià)位偏高的城市受到整體形勢沖擊的越早，困難越大。
??????? 大氣候影響
??????? 高華證券報(bào)告對未來市場的預(yù)期是基于宏觀經(jīng)濟(jì)政策。盡管中央政府對天津的有利政策和重慶大規(guī)模城市改造為長期內(nèi)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和住房升級需求提供了更好的前景，但總體上宏觀不利因素仍然存在，如果央行不放松信貸政策，開發(fā)商從銀行獲得貸款可能會有所減少。房地產(chǎn)行業(yè)自2007年信貸緊縮以來萎縮明顯，與央行的一系列防金融風(fēng)險(xiǎn)，防通貨膨脹緊密相關(guān)。一線房地產(chǎn)城市成交量應(yīng)聲而落，這是目前全國房地產(chǎn)價(jià)格增幅下降的主因。李成瑛也認(rèn)為，沈陽的消費(fèi)者信心明顯受到大形勢影響，沈陽周邊的三線城市也開始呈現(xiàn)低迷趨向，“去年底沈陽就開始議論，北京房價(jià)跌了，沈陽會不會跌？”
??????? 事實(shí)上，開發(fā)商對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化和政策走向非常在意。消息人士透露，6月份對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)查已經(jīng)完畢，結(jié)論是“影響投資，但不危及金融安全”，中央政府不會出臺救市政策。調(diào)查后，房地產(chǎn)救市論就此偃旗息鼓，低迷狀況繼續(xù)向全國蔓延。也正是在6月份之后，武漢、重慶等部分二線城市尾隨一線城市呈現(xiàn)價(jià)量齊跌的局面。
??????? 至少到目前為止，央行并沒有放松對房地產(chǎn)貸款的控制。在防通貨膨脹、防經(jīng)濟(jì)下滑的爭論中雖已傳出積極財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型可能，但房地產(chǎn)是否會作為投資拉動的重點(diǎn)值得懷疑。任志強(qiáng)向本報(bào)表示，還不只是信貸政策，未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢是房地產(chǎn)走向的關(guān)鍵所在。他分析：“如果經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較明顯的下滑，對房地產(chǎn)的打擊將是更加致命的?！?
??????? 齊志輝對整體形勢也試圖保持著清醒，這也成為他反駁地產(chǎn)聯(lián)盟組織“志愿者”活動不單純，是為了去下面“拉活”的理由，“舉國都在觀望，誰也逃不了”。而張寅則反問：“何以見得房地產(chǎn)市場繁榮的時(shí)候會由一線向二、三線城市傳遞，而冷的時(shí)候它就不會傳遞？根據(jù)何在？”